SPK Yatırım Fonlarına İlişkin Rehberin 4.3 Maddesinde Ne Değişti?

Sermaye Piyasası Kurulu (SPK), 26 Ekim 2026 tarihli basın duyurusuyla, 20.06.2014 tarih ve 19/614 sayılı kararla İlke Kararı olarak kabul edilen Yatırım Fonlarına İlişkin Rehber'in 4.3 maddesinde değişiklik yaptığını açıkladı. Değişiklikle kamu kurum ve iştiraklerine ilişkin istisna bendi kaldırıldı, portföy ve yatırım sınırlamalarına tam uyum için son tarih de 31 Ocak 2027 olarak belirlendi.

SPK Rehber'in 4.3 maddesinde ne değişikliği duyurdu?

SPK, Rehber'in 4.3 maddesinde iki ayrı değişiklik yaptığını duyurdu. Birincisi, maddenin ikinci fıkrasındaki (a) bendinin kaldırılması. İkincisi, maddenin sekizinci fıkrasındaki uyum takviminin güncellenmesi. Kurul, duyuruda ikinci değişikliğin gerekçesini "son dönemde piyasalarda meydana gelen gelişmelerin dikkate alınması" olarak ifade etti. Gelişmelerin ayrıntısı duyuruda yer almadı.

Duyuru, SPK'nın internet sitesinde basın duyuruları bölümünde yayımlandı. Metin, Kurul'un tek taraflı açıklaması olduğu için bu haber de doğrudan bu kaynağa dayanıyor.

Kamu kurum ve iştiraklerine ilişkin (a) bendi neden kaldırıldı?

Kaldırılan (a) bendi, Rehber'in 4.3 maddesinin ikinci fıkrasında kamu kurum ve iştiraklerinin para ve sermaye piyasası araçlarına ilişkin istisnaları tanımlıyordu. SPK, bendin kaldırılmasının ayrı bir gerekçesini duyuruda yazmadı.

Duyuruda dikkat çeken bir ayrıntı var: bend, III-52.1 sayılı Yatırım Fonlarına İlişkin Esaslar Tebliği'nde yer alan aynı kapsamdaki hükümler saklı kalmak üzere kaldırıldı. Bu ifade, Tebliğ'deki ilgili hükümlerin değişiklikten etkilenmediği anlamına geliyor. Rehber düzeyindeki istisna ortadan kalkıyor, Tebliğ'in kendi metnindeki düzenlemeler geçerliliğini koruyor. Hangi istisnanın hangi metinde yer aldığı, fon yöneticilerinin her iki düzenlemeyi birlikte okumasını gerektiriyor.

Portföy ve yatırım sınırlamalarına uyum takvimi nasıl değişti?

Portföy ve yatırım sınırlamalarına nihai ve tam uyum için son tarih 31 Ocak 2027 oldu. Rehber'in 4.3 maddesinin birinci fıkrası portföy ve yatırım sınırlamalarına uyumu düzenliyor. Sekizinci fıkradaki önceki takvim kademeli bir geçiş öngörüyordu: 31.10.2026 ve 30.11.2026 tarihlerinde kademeli uyum, 31.12.2026 tarihinde ise tam ve nihai uyum.

SPK'nın duyurusuna göre yeni takvimde kademeli uyum hükümleri uygulanmıyor. Ara tarihler için ayrı bir eşik aranmıyor, tek bir son tarih var. Nihai uyum süresi ise yaklaşık bir ay uzamış oldu, çünkü önceki son tarih 31 Aralık 2026'ydı.

Değişiklik fon yatırımcısını ve fon kurucularını nasıl etkiler?

Rehber, yatırım fonlarının portföy yapısına ilişkin sınırları belirleyen bir düzenleme olduğu için değişiklikten ilk etkilenecek taraf fonları kuran ve yöneten portföy yönetim şirketleri. Şirketlerin, fonlarının portföylerini 31 Ocak 2027'ye kadar Rehber'deki sınırlarla uyumlu hale getirmesi gerekiyor. Takvimin esnetilmesi, geçiş sürecinde portföy ayarlaması yapmak zorunda kalacak fonlara daha uzun bir zaman tanıyor.

Yatırımcı açısından bu değişiklik, kendiliğinden bir hak kaybı ya da yeni bir yükümlülük doğurmuyor. Yine de fon sahipleri, yatırım yaptıkları fonun portföy yapısındaki olası değişiklikler için fon kurucusunun ve SPK'nın duyurularını izleyebilir. Bu haberde, belirli bir fon ya da şirketin bu değişiklikten nasıl etkileneceğine dair bir bilgi bulunmuyor, çünkü SPK duyurusu bunu belirtmiyor.

SPK'nın aynı duyuru sayfasında tasfiyedeki fonlara ilişkin ayrı açıklamalar da listeleniyor. Fon soruşturmasının yatırımcıya dönük yönünü ele alan haksız kazanç iadesi ve dosyanın sürmesi konusundaki haberimiz ayrı bir süreci anlatıyor. Rehber değişikliği ile bu dosyalar arasında SPK duyurusunda kurulmuş bir bağlantı yok.

Rehber bir İlke Kararı olarak hangi hukuki niteliğe sahip?

Rehber, SPK'nın İlke Kararı olarak kabul ettiği bir metin. Kurul, değişikliği Rehber üzerinde yaptı ve Tebliğ'in kendi metnine dokunmadığını açıkça belirtti. Bu nedenle değişikliğin kapsamı, Rehber'in ilgili maddesiyle sınırlı. III-52.1 sayılı Tebliğ'deki hükümler ayrı bir düzenleme olarak yürürlükte kalmaya devam ediyor.

Düzenlemeye aykırılık hâlinde hangi yaptırımların uygulanacağı SPK duyurusunda yer almadığı için bu haberde ele alınmıyor. Bu konuda kesin bilgi için Sermaye Piyasası Kanunu ve ilgili Tebliğ'in güncel metni ile Rehber'in tam metni kontrol edilmeli.

Süreç bundan sonra nasıl işleyecek?

Değişiklik, 26 Ekim 2026 tarihli duyuruyla kamuoyuna açıklandı. Portföy yönetim şirketlerinin 31 Ocak 2027'ye kadar portföy ve yatırım sınırlamalarına tam uyum sağlaması bekleniyor. Bu tarihe kadar SPK'nın uyum takvimine ya da Rehber'e ilişkin yeni bir açıklama yapıp yapmayacağı duyuruda belirtilmedi. Rehber'in güncel metni ve duyurunun PDF hâli SPK'nın internet sitesinde yayımlanıyor.